Anthropic อาจ IPO แต่คนสำคัญไม่เห็นด้วย

การเข้าสู่ตลาดหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำมักถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับนักลงทุน แต่กรณีของ Anthropic กลับมีทั้งความตื่นเต้นและความกังวลเกิดขึ้นพร้อมกัน แม้บริษัทอาจเปิดขายหุ้นต่อสาธารณะในเร็ว ๆ นี้ แต่มีผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลายกลุ่มที่ไม่ต้องการให้การ IPO เกิดขึ้นเร็วเกินไป โดยให้เหตุผลว่าบริษัทควรให้ความสำคัญกับความปลอดภัยของปัญญาประดิษฐ์ หรือ AI มากกว่าการเร่งสร้างผลกำไรและตอบสนองความคาดหวังของตลาด

Anthropic อาจ IPO แต่คนสำคัญไม่เห็นด้วย คือประเด็นที่สะท้อนความขัดแย้งระหว่างการเติบโตทางธุรกิจกับความรับผิดชอบต่อสังคมอย่างชัดเจน Anthropic เป็นหนึ่งในห้องปฏิบัติการ AI แนวหน้าที่ได้รับความสนใจจากทั่วโลก บริษัทพัฒนาเทคโนโลยีที่มีศักยภาพสูงและถูกคาดหวังว่าจะมีบทบาทสำคัญต่ออนาคตของอุตสาหกรรม AI จึงทำให้การนำบริษัทเข้าตลาดหุ้นอาจส่งผลกระทบมากกว่าการระดมทุนทั่วไป

Anthropic อาจ IPO แต่คนสำคัญไม่เห็นด้วย เพราะอะไร

รายงานหลายสำนักระบุว่า Anthropic จัดการนำเสนอตัวเลขทางการเงินแบบปิดให้กลุ่มนักลงทุนรับฟัง ตัวเลขบางส่วนถือว่าน่าประทับใจอย่างมาก บริษัทอาจมีกำไรเมื่อปรับรายการทางบัญชีแล้วในไตรมาสล่าสุด ขณะที่รายได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์จนแตะประมาณ 16.8 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขดังกล่าวอาจทำให้บริษัททั่วไปได้รับเสียงชื่นชม แต่สำหรับ Anthropic นักลงทุนกลับมองว่าการเติบโตยังต่ำกว่าที่ตลาดคาดหวัง

ความกังวลสำคัญไม่ได้อยู่ที่บริษัทมีรายได้น้อย แต่เกิดจากอัตราการเติบโตที่เริ่มชะลอตัว รายได้ของ Anthropic เคยเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าระหว่างไตรมาสหนึ่งและไตรมาสสอง แต่การเติบโตระหว่างไตรมาสสองและไตรมาสสามลดลงเหลือประมาณ 45 เปอร์เซ็นต์ นักลงทุนบางรายจึงอาจทบทวนมูลค่าบริษัทและประเมินราคา IPO อย่างระมัดระวังมากขึ้น

Anthropic อาจ IPO แต่คนสำคัญไม่เห็นด้วยกับแรงกดดันจากตลาด

เมื่อบริษัทเป็นธุรกิจมหาชน ผู้บริหารจะต้องรับผิดชอบต่อผู้ถือหุ้น รวมถึงต้องรายงานผลประกอบการและรักษาการเติบโตให้เป็นไปตามเป้าหมายทุกไตรมาส แรงกดดันเช่นนี้อาจทำให้การตัดสินใจบางเรื่องเปลี่ยนไป โดยเฉพาะเรื่องที่ต้องใช้เวลาและอาจยังไม่สร้างรายได้ในทันที เช่น การทดสอบระบบ การสร้างมาตรการป้องกันการใช้งานผิดวัตถุประสงค์ และการวิจัยด้าน AI alignment

มาร์ก เลวีน ผู้ควบคุมบัญชีของนครนิวยอร์ก เป็นหนึ่งในผู้ที่แสดงความกังวล เขาระบุว่าได้ส่งจดหมายถึงดาริโอ อโมเดอี ซีอีโอของ Anthropic เพื่อขอให้บริษัทชะลอการ IPO และจัดลำดับความสำคัญให้กับการสร้างระบบความปลอดภัย เลวีนให้เหตุผลว่า Anthropic เองเคยยอมรับว่าเทคโนโลยีที่บริษัทกำลังพัฒนาอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงร้ายแรงต่อมนุษยชาติ

ประเด็นนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะกองทุนบำนาญของนครนิวยอร์กมีความเกี่ยวข้องกับการลงทุนในบริษัท และประชาชนจำนวนมากเป็นผู้มีส่วนได้ส่วนเสียโดยอ้อม เลวีนจึงต้องการเห็นความโปร่งใสและความมั่นใจก่อนที่บริษัทจะกลายเป็นบริษัทจดทะเบียน หากเกิดวิกฤตด้านความปลอดภัยครั้งใหญ่หลังเข้าตลาดหุ้น ผลกระทบอาจไม่ได้จำกัดอยู่แค่ราคาหุ้นของ Anthropic แต่อาจลุกลามไปยังบริษัทเทคโนโลยีและตลาดการเงินโดยรวม

ตัวเลขรายได้กับความเสี่ยงฟองสบู่ AI

Anthropic มีแผนลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่ามหาศาลในช่วงทศวรรษหน้า โดยมีข้อตกลงหลายพันล้านดอลลาร์กับบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ เช่น Amazon, Microsoft และ Google การลงทุนระดับนี้ต้องอาศัยรายได้ที่แข็งแกร่ง สม่ำเสมอ และสามารถพิสูจน์ได้ หากรายได้ไม่เติบโตตามความคาดหวัง นักลงทุนอาจเริ่มตั้งคำถามว่ามูลค่าของบริษัทและข้อตกลงต่าง ๆ มีความยั่งยืนเพียงใด

นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าอุตสาหกรรม AI มีความเชื่อมโยงทางการเงินที่ซับซ้อน บริษัทเทคโนโลยี ผู้ให้บริการคลาวด์ ผู้ผลิตชิป และนักลงทุนต่างพึ่งพากันผ่านสัญญาและการลงทุนจำนวนมาก หากบริษัทสำคัญแห่งหนึ่งไม่สามารถสร้างรายได้เพียงพอ ผลกระทบอาจส่งต่อไปยังคู่ค้าและตลาดอื่น ๆ ได้ นี่เป็นเหตุผลที่นักลงทุนบางรายกังวลว่าอาจเกิดภาวะฟองสบู่ AI แตก แม้ในปัจจุบันความต้องการเทคโนโลยี AI ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว

ไมเคิล เบอร์รี นักลงทุนที่เป็นที่รู้จักจากการคาดการณ์วิกฤตตลาดอสังหาริมทรัพย์ในปี 2008 เคยแสดงความเห็นว่าเขาคาดว่าฟองสบู่ AI อาจแตกภายในระยะเวลาไม่นาน ปัจจัยที่ต้องจับตาไม่ได้มีเพียงรายได้ของ Anthropic แต่ยังรวมถึงการพึ่งพาหนี้ ความสามารถในการเปลี่ยนการใช้งาน AI ให้เป็นรายได้จริง และความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อยที่อาจขับเคลื่อนราคาหุ้นด้วยกระแสความนิยม

นักลงทุนรายย่อยอาจสนใจ IPO แม้มีความเสี่ยง

แม้นักลงทุนสถาบันจะกังวลเกี่ยวกับอัตราการเติบโต แต่ Anthropic อาจยังได้รับความสนใจจากนักลงทุนรายย่อยจำนวนมาก เพราะชื่อเสียงของบริษัทและกระแส AI สามารถสร้างแรงดึงดูดได้ นักลงทุนบางคนอาจไม่ได้พิจารณางบการเงินอย่างละเอียด แต่ตัดสินใจจากความเชื่อว่าบริษัท AI ชั้นนำจะเติบโตต่อไปในอนาคต

• ควรพิจารณารายได้จริงและอัตราการเติบโต ไม่ใช่ดูเพียงกระแสข่าว
• ควรประเมินต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานและภาระผูกพันระยะยาวของบริษัท
• ควรติดตามมาตรการความปลอดภัยและความโปร่งใสของผู้บริหาร
• ควรเตรียมรับความผันผวนสูงหลังการเข้าตลาดหุ้น
• ไม่ควรลงทุนโดยอาศัยความนิยมของ AI เพียงอย่างเดียว

นอกจาก Anthropic แล้ว OpenAI ก็เคยส่งสัญญาณว่าการนำบริษัทเข้าตลาดหุ้นอาจยังไม่ใช่เรื่องเร่งด่วน แซม อัลต์แมน ซีอีโอของ OpenAI ระบุว่าบริษัทต้องการเวลาในการจัดการประเด็นด้านความปลอดภัยและการทำให้ AI ทำงานสอดคล้องกับเป้าหมายของมนุษย์ การตัดสินใจดังกล่าวสะท้อนว่าบริษัท AI ชั้นนำกำลังเผชิญโจทย์เดียวกัน นั่นคือจะสร้างสมดุลระหว่างภารกิจระยะยาวกับแรงกดดันจากธุรกิจได้อย่างไร

สิ่งที่ควรจับตาก่อน Anthropic เข้าตลาดหุ้น

ผู้ติดตามข่าวควรจับตากำหนดการ IPO ที่แน่นอน เอกสารทางการเงิน การประเมินมูลค่าบริษัท และรายละเอียดเกี่ยวกับการใช้เงินที่ระดมทุนได้ นอกจากนี้ ควรดูว่าบริษัทจะเปิดเผยความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของ AI อย่างไร รวมถึงมีคณะกรรมการหรือกลไกอิสระใดตรวจสอบการพัฒนาเทคโนโลยีหรือไม่

ในมุมมองของผู้เขียน การที่ Anthropic อาจเข้าตลาดหุ้นไม่ใช่เรื่องผิด แต่การเติบโตควรเดินคู่กับความรับผิดชอบ หากบริษัทสามารถแสดงให้เห็นว่ามีรายได้ที่ยั่งยืน มีแผนบริหารต้นทุน และมีระบบความปลอดภัยที่ตรวจสอบได้ การ IPO ก็อาจสร้างความเชื่อมั่นได้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรมองข้ามคำเตือนของผู้เชี่ยวชาญและผู้ดูแลเงินกองทุน เพราะความสำเร็จของ AI ไม่ควรวัดจากราคาหุ้นเพียงอย่างเดียว ติดตามข้อมูลอย่างรอบคอบและประเมินความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุนทุกครั้ง

ที่มา – Anthropic Could IPO Any Time Now, But Some of the People Who Matter Most Don’t Want It