Amazon เผาเงินสด 4.24 หมื่นล้านดอลลาร์

Amazon เผาเงินสด 4.24 หมื่นล้านดอลลาร์ กลายเป็นข่าวใหญ่ที่สร้างแรงกดดันให้กับตลาดเทคโนโลยีและอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ในสัปดาห์ที่เต็มไปด้วยความผันผวน บริษัทเพิ่งรายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าการลงทุนด้าน AI กำลังใช้เงินจำนวนมหาศาล ขณะที่รายได้บางส่วนกลับไม่เติบโตได้ตามที่นักวิเคราะห์คาดหวัง

ตัวเลขกระแสเงินสดอิสระของ Amazon ติดลบ 4.24 หมื่นล้านดอลลาร์ ลดลงอย่างมากจากการเผาเงินสด 7.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า และแตกต่างอย่างชัดเจนจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งบริษัทมีกระแสเงินสดไหลเข้า 1.48 หมื่นล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ทำให้นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามว่าเงินลงทุนด้าน AI จะสามารถสร้างผลตอบแทนกลับมาได้เร็วแค่ไหน

Amazon เผาเงินสด 4.24 หมื่นล้านดอลลาร์ เพราะลงทุน AI หนัก

สาเหตุหลักของกระแสเงินสดที่ลดลงมาจากการใช้จ่ายด้านทรัพย์สินและอุปกรณ์ โดย Amazon ระบุว่าการซื้อสินทรัพย์ดังกล่าวเพิ่มขึ้น 9.48 หมื่นล้านดอลลาร์ การลงทุนจำนวนมากเกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI ไม่ว่าจะเป็นศูนย์ข้อมูล เซิร์ฟเวอร์ ชิปประมวลผล และระบบคลาวด์ที่รองรับการใช้งานโมเดลภาษาขนาดใหญ่

บริษัทคาดว่าจะใช้เงินลงทุนตลอดทั้งปีประมาณ 2.2 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนสำคัญยังคงมุ่งไปที่ AI แม้การลงทุนลักษณะนี้อาจช่วยสร้างความได้เปรียบในระยะยาว แต่ก็ส่งผลโดยตรงต่อสภาพคล่องและความเชื่อมั่นของผู้ถือหุ้นในระยะสั้น นักลงทุนจำนวนมากจึงต้องการเห็นหลักฐานที่ชัดเจนว่า AI จะช่วยเพิ่มรายได้และกำไรได้จริง ไม่ใช่เพียงเพิ่มต้นทุนให้กับบริษัท

รายได้ Amazon ต่ำกว่าคาด แม้ยอดขายยังเติบโต

ในไตรมาสล่าสุด Amazon รายงานรายได้ 2.019 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบกับปีก่อน ตัวเลขนี้ถือว่ายังเติบโตในระดับที่ดี แต่ต่ำกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ ความผิดหวังไม่ได้มาจากธุรกิจคลาวด์เพียงอย่างเดียว แต่ยังเกี่ยวข้องกับธุรกิจค้าปลีกและโฆษณา ซึ่งเป็นแหล่งรายได้สำคัญของบริษัท

ผู้บริหารชี้แจงว่าการจัดวัน Prime Day ที่เปลี่ยนแปลงไปมีผลต่อการเปรียบเทียบรายได้ระหว่างไตรมาส โดยปีนี้ยอดขายส่วนใหญ่เกิดขึ้นในไตรมาส 2 ขณะที่ปีก่อนยอดขายจากกิจกรรมดังกล่าวอยู่ในไตรมาส 3 ปัจจัยด้านช่วงเวลาจึงทำให้การเติบโตเมื่อเทียบรายปีดูอ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางส่วนมองว่าคำอธิบายนี้อาจไม่เพียงพอ เพราะธุรกิจหลักของ Amazon กำลังเผชิญกับการแข่งขัน ต้นทุนการดำเนินงาน และความไม่แน่นอนของการใช้จ่ายผู้บริโภค

ผลกระทบต่อหุ้นและบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่

Amazon เป็นบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์รายสุดท้ายที่รายงานผลประกอบการในรอบนี้ เมื่อพิจารณาบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ทั้งกลุ่ม มีเพียง Microsoft ที่รายงานกระแสเงินสดอิสระเป็นบวก และเป็นบริษัทเดียวที่ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นหลังประกาศผลประกอบการ

Meta รายงานกระแสเงินสดอิสระติดลบ 2.12 พันล้านดอลลาร์ และราคาหุ้นลดลงมากกว่า 2% ในช่วงการซื้อขายตอนเช้า ส่วน Alphabet บริษัทแม่ของ Google รายงานกระแสเงินสดอิสระติดลบ 9.07 พันล้านดอลลาร์ ก่อนที่หุ้นจะร่วงประมาณ 12% ในวันถัดมา ซึ่งถือเป็นหนึ่งในวันที่เลวร้ายที่สุดของหุ้นบริษัท ขณะที่หุ้น Amazon ลดลงราว 7% หลังผลประกอบการเผยแพร่สู่ตลาด

• Microsoft: มีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกและตลาดตอบรับเชิงบวก
• Meta: กระแสเงินสดอิสระติดลบและหุ้นอ่อนตัวลง
• Alphabet: เผชิญแรงขายรุนแรงหลังรายงานกระแสเงินสดติดลบ
• Amazon: ลงทุน AI จำนวนมาก แต่รายได้ต่ำกว่าคาดและหุ้นลดลงประมาณ 7%

ภาพรวมดังกล่าวสะท้อนว่าตลาดเริ่มประเมินการลงทุน AI อย่างเข้มงวดมากขึ้น ในช่วงที่ผ่านมา นักลงทุนยอมรับการใช้เงินจำนวนมากเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน แต่ปัจจุบันพวกเขาต้องการเห็นรายได้ที่เกิดขึ้นจริง รวมถึงกำไรจากบริการ AI ที่สามารถชดเชยค่าใช้จ่ายได้

กลยุทธ์ AI ของ Amazon ยังมีความหวังหรือไม่

Andy Jassy ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Amazon ยืนยันว่าบริษัทอยู่ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งสำหรับการเติบโตของ AI เขากล่าวถึง Trainium ชิปเร่งการประมวลผล AI ที่ Amazon ออกแบบเอง และ Bedrock แพลตฟอร์มรวมโมเดล AI สำหรับลูกค้าธุรกิจ เครื่องมือเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อลดการพึ่งพาชิปจาก Nvidia และทำให้ Amazon สามารถควบคุมต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานได้มากขึ้น

Trainium อาจเป็นองค์ประกอบสำคัญของกลยุทธ์ระยะยาว หากบริษัทสามารถทำให้ชิปมีประสิทธิภาพสูง ใช้งานง่าย และรองรับเครื่องมือสำหรับนักพัฒนาได้อย่างกว้างขวาง ส่วน Bedrock ช่วยให้ลูกค้าสามารถเข้าถึงโมเดล AI หลายประเภทผ่านแพลตฟอร์มเดียว ซึ่งอาจสร้างรายได้จากค่าบริการคลาวด์และการประมวลผล

อย่างไรก็ตาม การแข่งขันในตลาด AI ยังคงรุนแรง Amazon ต้องแข่งกับ Microsoft, Google, Meta และผู้ให้บริการโมเดล AI รายใหม่อีกหลายราย การมีโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ไม่ได้รับประกันว่าบริษัทจะชนะ เพราะความสำเร็จยังขึ้นอยู่กับคุณภาพของบริการ ราคา ความปลอดภัย และความสามารถในการเปลี่ยนผู้ทดลองใช้ให้กลายเป็นลูกค้าที่จ่ายเงินต่อเนื่อง

ผู้ช่วยช้อปปิ้ง AI อาจเปลี่ยนธุรกิจโฆษณา

อีกประเด็นที่น่าสนใจคือการเติบโตของผู้ช่วยช้อปปิ้งแบบ AI หรือ AI shopping agents เทคโนโลยีนี้ช่วยให้ผู้บริโภคค้นหาสินค้า เปรียบเทียบราคา ขอคำแนะนำ และสั่งซื้อสินค้าโดยไม่จำเป็นต้องเปิดเว็บไซต์ค้าปลีกด้วยตัวเอง นักวิเคราะห์บางรายมองว่าพฤติกรรมดังกล่าวอาจกระทบธุรกิจโฆษณาของ Amazon เพราะผู้ใช้จะเห็นคำตอบจากผู้ช่วย AI แทนการคลิกดูโฆษณาหลายรายการ

Jassy มองว่าการช้อปปิ้งผ่านตัวแทน AI จากบริษัทภายนอกยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และประสบการณ์ใช้งานยังไม่สะดวกกว่าการเข้าเว็บไซต์ค้าปลีกโดยตรง แต่เขามีความมั่นใจมากกว่ากับ Alexa for Shopping ผู้ช่วยช้อปปิ้งภายในระบบของ Amazon โดยระบุว่าการโต้ตอบของลูกค้ากับเครื่องมือนี้เพิ่มขึ้น 570% เมื่อเทียบกับปีก่อน

นอกจากนี้ ลูกค้าในสหรัฐฯ ที่ใช้ Alexa for Shopping ยังใช้จ่ายต่อคำสั่งซื้อสูงกว่าลูกค้าที่ไม่ได้ใช้ประมาณ 50% ตัวเลขนี้อาจเป็นสัญญาณว่า AI ไม่ได้เป็นเพียงต้นทุน แต่สามารถช่วยเพิ่มมูลค่าการซื้อและสร้างความภักดีต่อแพลตฟอร์มได้ หาก Amazon พัฒนาให้ผู้ช่วยเข้าใจความต้องการของลูกค้าได้แม่นยำขึ้น เครื่องมือนี้อาจกลายเป็นช่องทางสำคัญในการค้นหาสินค้าและสั่งซื้อในอนาคต

จุดแข็งของ Alexa for Shopping คือการเชื่อมต่อกับประวัติการซื้อ ที่อยู่จัดส่ง และข้อมูลการชำระเงินของลูกค้าโดยตรง ผู้ช่วยจึงสามารถให้คำแนะนำที่เหมาะกับแต่ละคนและช่วยลดขั้นตอนการซื้อได้ แต่ Amazon ก็ต้องให้ความสำคัญกับความเป็นส่วนตัว ความโปร่งใส และการควบคุมข้อมูล เพราะผู้บริโภคอาจกังวลว่าบริษัทนำข้อมูลส่วนตัวไปใช้เพื่อแนะนำสินค้าหรือโฆษณามากเกินไป

Amazon เผาเงินสด 4.24 หมื่นล้านดอลลาร์ จึงไม่ได้เป็นเพียงข่าวเกี่ยวกับตัวเลขผลประกอบการ แต่ยังเป็นบททดสอบสำคัญของกลยุทธ์ AI ทั้งหมดของบริษัท ตลาดกำลังจับตาว่าการลงทุนมูลค่า 2.2 แสนล้านดอลลาร์จะเปลี่ยนเป็นรายได้และกำไรได้เมื่อใด สำหรับนักลงทุน ประเด็นสำคัญไม่ใช่แค่ Amazon ใช้เงินมากเพียงใด แต่คือบริษัทสามารถพิสูจน์ผลตอบแทนจากการลงทุนได้เร็วและชัดเจนแค่ไหน

ในมุมมองของผู้เขียน Amazon ยังมีสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง ทั้งธุรกิจคลาวด์ แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ ข้อมูลลูกค้า และเครือข่ายโลจิสติกส์ แต่การลงทุน AI ครั้งใหญ่ควรมาพร้อมเป้าหมายที่วัดผลได้ ผู้สนใจหุ้นเทคโนโลยีควรติดตามกระแสเงินสด รายได้จากบริการ AI และการเติบโตของธุรกิจโฆษณาอย่างต่อเนื่อง ก่อนตัดสินใจลงทุน และควรมองว่าช่วงเวลานี้เป็นบทพิสูจน์ว่าคำมั่นสัญญาของ AI จะสร้างมูลค่าจริงได้หรือไม่

ที่มา – Amazon’s $42.4 Billion Cash Burn Delivers Final Blow In a Rough Week For AI