บริษัท Bitcoin ของ Michael Saylor ขาดทุน 12.5 พันล้าน
บริษัท Bitcoin Treasury ของ Michael Saylor หรือ Strategy ซึ่งมีมูลค่าคลัง Bitcoin กว่า 64 พันล้านดอลลาร์ มีเป้าหมายหลักคือการสะสม Bitcoin ให้ได้มากที่สุดและเร็วที่สุด แต่ล่าสุด บริษัท Bitcoin ของ Michael Saylor ขาดทุน 12.5 พันล้าน ในไตรมาสแรกของปี 2026 เนื่องจากราคา Bitcoin ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดที่ 125,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคมปีก่อน อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงหาแหล่งเงินทุนใหม่เพื่อซื้อ Bitcoin ต่อเนื่องในปีนี้
บริษัท Bitcoin ของ Michael Saylor ขาดทุน 12.5 พันล้าน แต่ยังสะสม Bitcoin เพิ่ม
ในรายงานผลประกอบการไตรมาสแรก 2026 ที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร Strategy รายงานขาดทุนสุทธิ 12.54 พันล้านดอลลาร์ ตามหลังขาดทุน 17.44 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 ปี 2025 ส่วนใหญ่มาจากการลดมูลค่าที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (unrealized losses) จากราคา Bitcoin ที่ต่ำลง บริษัทไม่เคยขาย Bitcoin ที่ถือครอง แต่ เริ่มเปิดกว้างต่อการขายในอนาคต ปัจจุบันถือ Bitcoin 818,334 เหรียญ หรือ 3.9% ของอุปทานทั้งหมด มูลค่าตลาด 64.14 พันล้านดอลลาร์ ที่ราคา Bitcoin ประมาณ 78,000 ดอลลาร์
กลยุทธ์ Stretch: ระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin
แม้จะมีขาดทุนบนกระดาษ แต่บริษัทที่บุกเบิกโมเดลคลัง Bitcoin สำหรับองค์กร เน้นย้ำผลงานของเครื่องมือเครดิตดิจิทัลชื่อ Stretch หรือ STRC ซึ่งเป็น Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock นักลงทุนซื้อหุ้นกู้พิเศษนี้ บริษัทนำเงินไปซื้อ Bitcoin ทันที ผู้ถือได้ปันผลอัตราผันแปรที่ backed โดย Bitcoin ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น เครื่องมือนี้ระดมทุนได้ 5.58 พันล้านดอลลาร์ปีนี้ และกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ใน 9 เดือนนับแต่เปิดตัว
พูดง่ายๆ คือ บริษัทกู้เงินปีละ 11% (อัตราปัจจุบัน) เพื่อซื้อ Bitcoin เพราะเชื่อว่าราคาจะขึ้นเกิน 11% ต่อปี ทำให้เป็นการลงทุนแบบมีเลเวอเรจ (levered play) แม้กลไกก่อนหน้าจะต้นทุนต่ำกว่า
“Strategy เป็นผู้ออก Digital Credit ชั้นนำของโลก ด้วย preferred equity กว่า 13.5 พันล้านดอลลาร์ backed โดยงบดุล Bitcoin ที่แข็งแกร่ง” Andrew Kang CFO กล่าว “เราดำเนินการจ่ายปันผลครบถ้วน 23 ครั้งติดต่อกัน รวมกว่า 693 ล้านดอลลาร์นับแต่เปิดตัวในต้นปี 2025”
ตัวชี้วัดความสำเร็จของบริษัท
แทนที่จะไล่ตามกำไรรายไตรมาส บริษัทวัดความสำเร็จด้วย BTC yield ที่ 9.4% ใน 4 เดือนแรก 2026 และเพิ่ม Bitcoin 63,410 เหรียญ ผู้บริหารเชื่อว่า Bitcoin จะเป็นสินทรัพย์สำรอง全球ที่ไร้การเมือง และราคาจะขึ้นในระยะยาว
- BTC Holdings: 818,334 เหรียญ
- มูลค่าตลาด: 64.14 พันล้านดอลลาร์
- BTC Yield: 9.4%
- Bitcoin เพิ่มใหม่: 63,410 เหรียญ
- ทุนจาก Stretch YTD: 5.58 พันล้านดอลลาร์
การวิจารณ์: Ponzi Scheme หรือไม่?
นักวิจารณ์ไม่น้อย เรียกกลยุทธ์นี้ว่า Ponzi Scheme ชัดๆ Peter Schiff นักวิเคราะห์ทองคำและนักวิจารณ์ Bitcoin ที่ ทำนายวิกฤตที่อยู่อาศัย 2008 กล่าวว่า STRC เป็น “Ponzi ที่ชัดเจนที่สุด” เพราะบริษัทโปร่งใสเกินไปเกี่ยวกับการทำ
Strategy CEO @phongle refuted my claim that $STRC is a Ponzi scheme by arguing it’s “transparent” and “very clear what we’re doing.” But I never accused Strategy of hiding the scheme. In contrast, I called STRC the most obvious Ponzi precisely because $MSTR is so open about it.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) May 3, 2026
ยังถูกเปรียบกับ investment trusts ยุค 1920s ที่ใช้เลเวอเรจหนักจนพังในปี 1929 ตามหนังสือของ Andrew Ross Sorkin แต่ Sorkin ไม่ยืนยันว่าจะพังแบบเดียวกัน
โมเดลนี้จะรอดในサイクル crypto ถัดไปหรือล้มแบบ Ponzi ยังเป็นคำถาม แต่ตอนนี้ นักลงทุนยังจ่ายเงินให้ Strategy สะสม Bitcoin ต่อไป บริษัท Bitcoin ของ Michael Saylor ขาดทุน 12.5 พันล้าน แต่กลยุทธ์ยังเดินหน้า
คุณคิดอย่างไรกับกลยุทธ์ของ Strategy? มันเป็นอนาคตของการลงทุน Bitcoin หรือเสี่ยงเกินไป? แสดงความเห็นในคอมเมนต์และติดตามข่าว crypto ล่าสุด!